{"id":2063,"date":"2017-05-24T21:33:10","date_gmt":"2017-05-24T19:33:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.francomostacci.it\/?p=2063"},"modified":"2017-05-24T21:33:10","modified_gmt":"2017-05-24T19:33:10","slug":"il-cambio-eurodollaro-minaccia-le-previsioni-del-governo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/franco2.linkvalidation.net\/index.php\/2017\/05\/24\/il-cambio-eurodollaro-minaccia-le-previsioni-del-governo\/","title":{"rendered":"Il cambio euro\/dollaro minaccia le previsioni del Governo"},"content":{"rendered":"

\t\t\t\tdi Franco Mostacci<\/strong>
\npubblicato sul Foglietto della Ricerca
\n<\/strong><\/a>L\u2019articolo \u00e8 apparso sul Fatto Quotidiano del 24 maggo 2017 sotto il titolo \u201cIl balzo dell’euro pu\u00f2 affondare i conti italiani<\/strong>\u201c<\/em><\/span><\/p>\n

\"cambio-euro-dollaro\"<\/a><\/p>\n

Secondo le stime preliminari dell\u2019Istat, il Pil del primo trimestre 2017<\/a> \u00e8 aumentato di 0,2%, lo stesso ritmo con il quale si era chiuso il 2016. Nonostante il dato positivo, la crescita in Italia resta molto lenta rispetto al resto dell\u2019UE (+0,5%).<\/p>\n

Nel Documento di economia e finanza (Def)<\/a> dello scorso aprile, il Governo ha previsto una crescita del Pil di 1,1% nel 2017. Per raggiungere tale risultato il ritmo di crescita dovrebbe per\u00f2 accelerare in ciascuno dei prossimi trimestri a +0,5%, al netto degli aggiustamenti per le giornate lavorative e gli effetti di calendario.<\/p>\n

Le recenti stime dell\u2019Istat per il 2017<\/a> indicano, invece, un +1%, che corrisponde a un tasso di aumento trimestrale di +0,4%.<\/p>\n

Sebbene tutti si augurino che la ripresa economica si rafforzi, con effetti benefici sull\u2019occupazione, al momento i pronostici appaiono improbabili per almeno due motivi.<\/p>\n

Il primo \u00e8 legato al cambio euro\/dollaro che sta navigando su livelli intorno a 1,12. Nella stima del Ministero dell\u2019Economia era, invece, fissato a 1,06 fino al 2020. Nell\u2019analisi di rischio (o di sensitivit\u00e0) sulle variabili esogene, il Def ammette che una rivalutazione dell\u2019euro di questa portata si ripercuoterebbe in una minore crescita del Pil di circa mezzo punto (per la minore competitivit\u00e0 delle esportazioni). Non a caso, l’Ufficio Parlamentare di Bilancio<\/a>, pur validando il Programma di Stabilit\u00e0, aveva fatto notare che l\u2019ipotesi tecnica di cambio costante nel quadriennio \u201cappare in contrasto con le attese del mercato<\/em>\u201d, che hanno poi trovato conferma in questi giorni. Dal canto suo l\u2019Istat fissa l\u2019asticella del cambio euro\/dollaro a 1,084 per il 2017, ma anche questo valore sembra oggi irrealistico.<\/p>\n

Il secondo riguarda il tapering<\/em>, ossia l\u2019uscita progressiva dalle misure di stimolo monetario intraprese dalla Bce, che hanno portato la Banca d\u2019Italia ad acquistare in due anni quasi 200 miliardi di euro di titoli di Stato<\/a>, di cui ora ne detiene il 15,6% (era il 5,5% a febbraio 2015). Secondo Draghi \u201cla crisi \u00e8 ormai alle nostre spalle<\/a><\/em>\u201d e questo lascia presagire che, fin dalla prossima riunione di inizio giugno, il Board<\/em> della Bce potrebbe prendere decisioni sulla fine del Quantitative Easing<\/em>. Ben sapendo che, prima ancora di divenire effettive, l\u2019annuncio di misure future \u00e8 di per s\u00e9 sufficiente per provocare la reazione dei mercati.<\/p>\n

Il prezzo del petrolio continua a mantenersi su livelli sufficientemente bassi, ma sembra ormai volgere al termine la stagione delle condizioni esterne favorevoli alla crescita economica, senza che l\u2019Italia, distratta da sterili dibattiti politici su riforme costituzionali e leggi elettorali, ne abbia approfittato per risanare i conti pubblici, risolvere i problemi strutturali che la attanagliano e recuperare il gap<\/em> di competitivit\u00e0 con i partner europei.<\/p>\n

Nonostante la sostanziale fiducia concessa dalla Commissione europea<\/a> all\u2019Italia per il 2017, spetter\u00e0 al governo Gentiloni,\u00a0a meno di ribaltoni estivi, rivedere in autunno le stime di crescita e varare una legge di Stabilit\u00e0 che si preannuncia ancora pi\u00f9 complessa.<\/p>\n

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