![\"padoan\"](\"http:\/\/www.francomostacci.it\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/padoan.jpg\")
<\/a>\nCon la pubblicazione del Documento di Economia e Finanza 2014 e la richiesta avanzata dal Governo<\/strong><\/a> e approvata dal Parlamento di deviare dal percorso di risanamento fiscale, \u00e8 possibile tracciare un quadro aggiornato delle prospettive dei conti pubblici italiani.Dopo aver ricondotto nel 2012 il deficit entro la soglia massima del 3% del Pil, con la conseguente uscita dalla procedura per deficit eccessivi, l\u2019Italia \u00e8 impegnata nel perseguimento dell\u2019obiettivo di medio termine, che consiste nel raggiungimento del pareggio di bilancio strutturale (al netto della componente ciclica e delle misure una tantum<\/em>) a un ritmo annuale di riduzione non inferiore allo 0,5%.<\/p>\n
Nel 2013 l\u2019indebitamento netto \u00e8 risultato ancora inchiodato al 3%, mentre quello strutturale si \u00e8 ridotto allo 0,8%. Il ciclo economico \u00e8 ulteriormente peggiorato considerando che l\u2019output gap<\/em>, che misura la differenza tra il Pil e il suo valore potenziale, \u00e8 passato da -3,1% del 2012 a -4,5% del 2013.<\/p>\n Come, per\u00f2,mostrato in un recente articolo di Fantacone et al.<\/strong><\/a> ipotizzando un tasso di disoccupazione di equilibrio inferiore a quello usato dalla Commissione europea, l\u2019indebitamento strutturale del 2013 poteva addirittura essere positivo, raggiungendo con largo anticipo l\u2019agognato pareggio di bilancio strutturale.<\/p>\n In pratica il Fiscal Compact e la riforma costituzionale ad esso collegata ci obbligano a inseguire una grandezza inesistente, il Pil potenziale, an obscure calculation<\/em> come non ha esitato a definirlo il Wall Street Journal<\/strong><\/a>. Nello stesso Def si ammette che \u201cla metodologia concordata a livello europeo per la stima del potenziale e dei suoi derivati dipende sensibilmente dalla discrezionalit\u00e0 delle scelte sui parametri sottostanti i modelli, primo fra tutti quello del Nairu<\/em>\u201d. Ma cos\u00ec \u00e8, anche se non vi pare.<\/p>\n Secondo i dati di previsione (tavola 1), il processo di riduzione dell\u2019indebitamento strutturale subirebbe un rallentamento nel corso del 2014 – da cui la richiesta di deroga<\/strong><\/a> avanzata dal Governo e sulla quale si attende a breve il pronunciamento della Commissione europea – per mettere in atto misure di rafforzamento della ripresa economica .<\/p>\n Tavola 1 – Rapporti fondamentali di finanza pubblica \u2013 2012-2018 (miliardi di euro e valori percentuali) Con i numeri prodotti nel Programma di stabilit\u00e0, il Governo non solo ritiene di poter raggiungere un sostanziale pareggio di bilancio strutturale nel 2015, ma anche soddisfare la regola di riduzione del debito. Secondo l\u2019opzione del looking forward<\/em>, infatti, nel 2017 il rapporto debito\/Pil scender\u00e0 a 125,1% ben mezzo punto in meno di quanto richiesto.<\/p>\n Il problema, per\u00f2, \u00e8 tutto nella credibilit\u00e0 delle previsioni che, a giudicare da quanto accaduto negli anni precedenti, potrebbero essere fin troppo ottimistiche.<\/p>\n Con oltre 80 miliardi di euro l\u2019anno di interessi da pagare, l\u2019evoluzione dello stock di debito pubblico (destinato ad aumentare di altri 72 miliardi di euro nel 2014 anche per il pagamento dei debiti pregressi della pubblica amministrazione) dipende non solo dall\u2019andamento favorevole dello spread<\/em> e dei tassi di interesse sulle nuove emissioni di titoli di Stato, ma da una serie di altri fattori come la realizzazione di privatizzazioni per oltre 11 miliardi di euro l\u2019anno e la restituzione del prestito di 4 miliardi di euro concesso nel 2012 a Mps.<\/p>\n Il percorso di rientro \u00e8 molto stretto e passa da un avanzo primario che nel 2018 dovrebbe arrivare a toccare il 5% del Pil, con tagli ai redditi reali dei lavoratori dipendenti e alle spese per investimenti, e una pressione fiscale solo marginalmente in flessione.<\/p>\n A questo si deve aggiungere che, in uno scenario di inflazione molto basso e al di sotto del target <\/em>del 2% della Bce, la crescita (reale) del Pil deve aumentare progressivamente fino a raggiungere l\u20191,9% nel 2018 e l\u2019output gap<\/em> tornare in positivo grazie a una ripresa dell\u2019occupazione, del capitale e della produttivit\u00e0.<\/p>\n In definitiva, nonostante l\u2019austerit\u00e0 fiscale, le difficolt\u00e0 di accesso al credito per le imprese, la domanda interna sempre pi\u00f9 depressa e un valore dell\u2019euro che non favorisce di certo le esportazioni, secondo il Governo saremo a breve in piena ripresa economica.<\/p>\n Pi\u00f9 prudenziali appaiono le previsioni della Commissione europea (tavola 2), anche se, come visto in un precedente articolo<\/strong><\/a>, erano comunque sufficienti per soddisfare la regola della riduzione del debito.<\/p>\n
\n![\"2014_monitoraggiodef_tav1\"](\"http:\/\/www.francomostacci.it\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/2014_monitoraggiodef_tav1.png\")
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\nFonte:<\/em> elaborazioni Programma di stabilit\u00e0 (Def 2014 \u2013 quadro programmatico)<\/span><\/p>\n
![\"2014_monitoraggiodef_tav2\"](\"http:\/\/www.francomostacci.it\/wp-content\/uploads\/2014\/04\/2014_monitoraggiodef_tav2.png\")
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